王凡迪

南京邮电大学  江苏南京  210000

基金项目：江苏省科研与实践创新计划“监管沙盒在金融科技监管中的应用与案例研究”（项目编号：46001CX190287）

 摘要：英国是最先尝试金融科技监管沙盒计划的国家之一，其对金融科技监管过程中沙盒的使用具有比较丰富的经验，可以有效识别创新产品或技术实施过程中可能带来的风险，促进金融科技稳步创新。随着我国金融科技的迅猛发展，监管沙盒在国内运用的时机愈加成熟，试点范围不断扩大，通过研究英国监管沙盒的实施和效果，可以为我国实施金融科技监管沙盒提供有利指导和经验。

关键词：金融科技；监管沙盒；测试

中图分类号：F832.1　   文献标识码：A    文章编号：1673-5889(2020)35-0000-03

一、监管沙盒概念

最初，沙盒是指装满沙子的小箱子，尚未投放市场的新产品可以在受控的环境中实行推广并进行安全性试验。其目的是使严格的金融法规适应创新公司的成长和步伐，以不破坏金融科技领域的规则，也不会削弱对消费者的保护为目的，测试新产品、新技术能否合理有效运行。当第一个监管沙盒于2015年在英国启动时，监管机构和世界各地的创新者对这一做法产生了极大的兴趣。2018年初，即有20多个司法管辖区探索或实施这一概念。这些测试方法在金融科技界特别有用，正如英国等主要国家和金融中心地区所经历的那样，越来越多新兴的商业模式需要开发有效的监管框架。

监管沙盒是对新颖的金融产品、技术和业务模型允许实时或有时间限制的对监管者的监督进行测试，以书面形式总结并发表的一种创新监管方法。即构建一个安全空间让金融科技企业可以在里面进行试验，尝试新服务、新功能，并且政府也可以在其中与企业共同研判在创新过程中可能面对的法律、商业等问题。通过设计一系列规则要求，监管沙盒可以创造有益的空间，采取适当的保障措施，帮助企业和挑战者在适宜的地方进行实验，对边缘甚至现有技术之外的创新进行监管。此举不仅可以带来创新成本的降低，也会相对减少企业进入新领域的进入壁垒。

在监管沙盒的运作机制下，企业与监管机构形成了更加开放和主动的互动关系。监管沙盒提供监管专业知识和一套便于测试的监管工具。公司将被指派一名专职官员负责支持测试的设计和实施。此举亦可以提高金融行业创新的效率，鼓励竞争，并且通过实验的方式控制创新失败可能带来的负面效应。

与此同时，金融科技企业的急速发展，风险投资和企业对行业的投入和新科技的应用程度加深势必会对金融服务业带来深远影响。对金融科技的创新者而言，监管上的明确性至关重要，监管模式对行业发展有不容忽视的影响。从如何募集资金到如何给出财务建议以及如何提供服务。如果创新者不了解监管环境，提供的合规服务会有些困难，因此，推行监管沙盒计划成为相对有利的选择。

二、英国监管沙盒框架的实施

为了确保各金融监管机构能够继续坚持自己的职责，FCA最初考虑监管沙盒的任务是维护系统的稳定性和保护消费者权益，因此他们提出了四种替代方法来促进消费者参与的积极性，以保障沙盒测试可以有效进行下去。第一种方法是知情同意模型，根据该模型的设计，只有对已获得知情同意的客户才能尝试创新；第二个是个案酌情决定权模型，它赋予FCA自由裁量权以确定对参与测试的特定消费者的保护和补偿方法，这是一项特定的创新；第三种方法赋予参与测试的客户享有与沙盒外客户享有的相同权利，包括参与英国金融申诉专员服务。最终提出的方法侧重于补偿，要求参与公司有意愿和能力赔偿客户遭受的任何损失。这些方法促使消费者对监管沙盒有了更近一步了解的兴趣，有助于监管沙盒获得消费者的认可。

监管沙盒还能够使公司在设置路径依赖和网络效应之前以及在项目中投入大量沉没成本之前，根据反馈迭代地修改和改进产品。在受监管的部门（例如金融服务）中，这种迭代方法可能使公司难以复制，尤其是对于创业公司而言。而且，通常缺乏进行实际测试所需的监管权限。通过允许新公司在监管沙盒中试验真实客户，监管者希望消除一些诱使公司依靠漏洞，监管套利或积极阅读金融服务规则的诱惑，以试图脱离监管范围。在测试阶段进行监管。沙盒旨在创建一个“安全空间”，企业可以在其中进入金融服务市场，并在一定程度的监管监督和支持下尝试新想法。

这样的监管沙箱不仅对初创公司感兴趣。对于希望推出不适合现有金融服务法规的创新产品的更多成熟市场参与者，它们也具有潜在的好处。这可能包括银行，支付服务和资产管理领域的较大公司。确实，在英国的第一轮沙箱应用程序中，约有三分之一的应用程序来自银行等大型金融机构。本更新讨论了英国，香港和新加坡的监管沙箱，并为考虑使用此类沙箱的公司确定了要点。

（一）沙盒框架

FCA率先开发了强大且结构化的框架用于有效测试金融产品和服务的创新。这样的监管沙盒在未来发展方面具有广阔的前景。例如，经济分析和基于主体的建模技术可用于模拟新政策的实际影响。同时，尽管沙盒一词在金融服务领域几乎是新颖的，但模拟、压力测试等方法在金融监管机构和市场参与者中使用的越来越普遍。这些活动均被称之为“沙盒”活动。确实，此类技术已被广泛应用于分析新产品对现有市场的潜在影响。并且FSB，BIS(国际清算银行)和巴塞尔协议委员会等机构在国际上开展了定量影响研究，从国家层面和各个司法管辖区层面对监管机构监管影响进行经济分析。其他许多司法管辖区的监管机构也表示了开放使用沙盒，监管沙盒正在逐步形成，这对于开发新的监管方法，促进金融服务业的分散化和创新的步伐具有重要作用，沙盒不仅可以使监管机构采取灵活的方法开展对工业生产的新颖产品的试用，也可以对新产品进行测试。

（二）框架意义

2015年底，金融行为监管局(FCA)曾发布一份报告，将监管沙盒作为其创新计划的一部分，解释金融科技创新为什么需要监管沙盒。这篇报告引起了世界范围内的金融公司的重视。当今世界发展，金融科技创新的力量不可小觑，其对人类的发展产生了十分强烈的影响。而与此同时，来自世界各地的金融公司与FCA一起提出了继续发展并严格遵守财务法规的应用程序的主张。并且，FCA也在尝试着创造针对金融行业具有激励作用的竞争机制，帮助消费者有更多更好的选择来管理手中的钱，推动世界金融秩序的稳定发展。

事实上，英国不是唯一将沙盒视为金融科技公司发展方式的国家。全球范围内处于不同发展阶段的国家已经有近20个正在进行监管沙盒的试点。除了英国的努力外，香港和新加坡等亚洲市场的发展也很突出。在欧洲，欧洲委员会在欧盟推出新的金融科技服务时，建议创建欧洲监管沙盒，以避免不同国家之间的差异并促进跨国项目。

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