飞  龙  王晓红

 北京联合大学 管理学院  北京  100101 

摘要：在分析目前中国对非洲直接投资现状的基础上，对中国在喀麦隆直接投资的现状进行分析和预测。中国在喀麦隆的直接投资数量相对较低，占中国对非洲直接投资流量的份额也相对较少；中国对喀麦隆的直接投资数量波动较为明显，但其增长速度较快，未来的发展空间很大。根据中国对外直接投资存量的增长速度，对2018～2023年期间中国在喀麦隆的直接投资存量增长情况进行了预测。

关键词：对外直接投资；投资流量；投资存量

随着中国经济的迅猛发展和综合实力的增强，中国对外直接投资的发展速度也非常快。2003年的中国对外直接投资流量和存量都相对较低，2017年，流量和存量则迅速增加到1582.9亿美元和18090.4亿美元，分别是2003年的55倍和60倍。中国和非洲国家的关系一直非常友好，非洲是中国重要的资源来源地、新兴市场和产业转移目的地，是中国当前对外直接投资的热点地区之一。喀麦隆位于非洲中部，有着丰富的能源、矿产、森林及农业等资源，与中国有着较强的资源互补性。虽然中国对喀麦隆的直接投资起步比较晚，但其发展速度比较快，未来仍有很大的发展空间。

一、中国对非洲的直接投资现状

资金短缺是目前阻碍非洲国家经济快速发展的主要瓶颈之一，吸引资金的一条重要途径就是吸引外国直接投资。由于其独特的资源和地理优势，非洲自2000年以来已成为中国实施“走出去”战略的重点地区之一。中国在非洲的直接投资存量不断增加，呈现逐年增长趋势，而直接投资流量则呈现出明显的波动特征，图1为2003～2017年间中国对非洲的投资数量情况。

图1  不同年份中国对非洲的直接投资数量

（一）投资流量波动较大且所占份额较小

中国对非洲的直接投资流量在2008年左右出现了大幅波动，2007年之前每年的投资流量都相对较小，2007年的投资流量增加到15.74亿美元；在2008年，非洲是中国对外直接投资流量增幅最大的地区，其投资流量达到创纪录的54.91亿美元；2009年的投资流量又下降到14.39亿美元。随着中国和非洲国家关系的发展和完善，以及非洲政治经济环境的日趋稳定，中国在2010～2017年期间每年都有超过20亿美元的投资流向非洲，2017年的投资流量达到41.05亿美元。从总体上看，中国对非洲的直接投资流量所占份额较小，只有2007年和2008年所占的份额超过5%，分别为5.9%和9.8%，但总体上投资数量还是呈现出上升的趋势。

（二）投资地区较多，集中度较高

2017年，中国对非洲52个国家进行了投资，涉及的地区范围比较广。其中南非、赞比亚、肯尼亚、加纳、埃塞俄比亚这5个国家是2013～2017年间吸收中国直接投资流量最多的国家，这几个国家的投资总流量分别占各年中国对非洲投资总流量的19.56%、29.29%、35.93%、77.71%、30.66%，投资总存量分别占各年中国对非洲投资总存量的33.63%、34.16%、30.45%、35.73%、35.87%。其中南非是近5年吸收中国直接投资最多的非洲国家，2016年，南非吸收中国的直接投资8.4亿美元，占中国在非洲直接投资总流量的35.15%。由于非洲各国家的经济发展速度差异性显著，导致中国对非洲国家的直接投资数量也存在较大的差异性。

（三）投资的行业间存在不平衡

虽然中国在非洲投资的行业领域涉及范围广泛，但主要集中在建筑、采矿、金融、制造、租赁和商务服务等行业。2017年，这些行业的直接投资存量分别占中国对非洲直接投资总存量的29.8%、22.5%、14.0%、13.2%和5.3%，总计为84.8%，其中建筑业和采矿业的投资存量占非洲投资总存量的一半以上，为52.3%。

二、中国对喀麦隆直接投资的现状及特点

喀麦隆具有良好的经济发展条件，其政局比较稳定，能源资源丰富，农业发展条件和地理位置优越，对外合作意愿强烈，劳动力资源丰富。为了促进和加快经济发展，喀麦隆先后出台各种政策积极吸引外国直接投资，加之喀麦隆与中国资源互补性较强，这就为中国企业提供了巨大的投资机遇，而中国在喀麦隆的直接投资才刚刚起步，但其发展潜力巨大。目前中国与喀麦隆经贸关系进入了快速发展的新阶段，中国在喀麦隆的直接投资将成为双方对外经济活动的重要组成部分。图2为不同年份中国对喀麦隆的直接投资数量情况，与中国对非洲直接投资情况相似，中国对喀麦隆的直接投资存量也呈现出不断增长的趋势，而投资流量则呈现出更为明显的波动特征。

图2   不同年份中国对喀麦隆的直接投资数量

（一）投资流量的波动幅度更为明显

2003～2009年间中国对喀麦隆直接投资流量都相对较低，在十几万美元到二百多万美元的范围内波动，变化幅度不太明显。到2010年，直接投资流量增长到0.15亿美元，年增长率为1715%，在非洲国家中排名25位。近年来中国对喀麦隆的直接投资增长迅猛，2013年的投资流量为0.57亿美元，在非洲国家中排名20位；2016年的投资流量则达到历史最高的1.14亿美元，在非洲国家中排名第8位；2017年为0.88亿美元，在非洲国家中排名16位，喀麦隆在中国对非洲投资流量排名中也是在不断上升的。通过表1中的年增长率数据，也可清晰地看出中国对喀麦隆直接投资流量波动的幅度非常明显。

表1  中国在喀麦隆直接投资流量的增长率及所占份额

（二）中国对喀麦隆直接投资流量所占份额较小

中国对喀麦隆的直接投资流量占中国在非洲直接投资总流量的份额如表1所示，所占份额总体上都相对偏低，除2013年、2016年和2017年这3年的投资流量份额大于1%外，分别为1.70%、4.76%和2.14%，其他年份的投资流量份额均不超过1%。

（三）中国对喀麦隆直接投资呈上升趋势。

虽然中国对喀麦隆直接投资流量的份额偏低，但总体上投资数量也呈现出不断增长的态势。中国和喀麦隆关系传统友好，近年来两国在多个领域合作成果显著，如经济贸易、医疗卫生、基础设施等领域，从而有力地促进了喀麦隆的经济发展和生活水平改善。中国既是喀麦隆最大的贸易伙伴，也是喀麦隆投资和融资的主要来源国，两国2017年的双边贸易额为19.5亿美元。中国对喀麦隆的直接投资存量为4.24亿美元，未来仍有很大的发展空间。

三、中国对喀麦隆直接投资预测

依据2006～2017年间中国对外直接投资存量进行2018～2023年间中国对喀麦隆直接投资存量的预测。

（一）确定偏离度

通过以下公式来计算中国对外直接投资存量的增长率和中国对喀麦隆直接投资存量的增长率的偏离度。

   (n=1,2,…i) （1）

公式（1）中σ为偏离度，x_i为中国对喀麦隆直接投资存量的增长率，μ为不同年份中国对外直接投资存量增长率的平均值。2006～2017年间的μ=33.43，通过公式（1）计算得到中国对喀麦隆直接投资存量增长率的偏离度σ=11.24。

（二）估算直接投资的增长速度

根据中国对外直接投资存量的增长率来确定中国对喀麦隆直接投资发展的低速（V₁）、中速（V₂）、高速（V₃）方案，分别以2012～2017年中国对外直接投资存量增长率的平均值24.35%、2009～2011年投资存量增长率的平均值32.19%和2006～2008年投资存量增长率的平均值48.19%，作为2018～2023年中国对喀麦隆直接投资发展的低速发展方案（W₁）、中速发展方案（W₂）和高速发展方案（W₃）。通过以下公式W₁=V₁±σ、W₂=V₂±σ、W₃=V₃±σ，分别计算出中国对喀麦隆直接投资存量低速增长、中速增长和高速增长的范围，W₁取值为13.11%～35.59%，W₂取值为20.95%～43.43%，W₃取值为36.95%～59.43%。

（三）测算中国对喀麦隆直接投资存量

根据中国对喀麦隆直接投资存量增长率计算同期中国对喀麦隆直接投资存量，以2017年的中国对喀麦隆直接投资存量为基数，分别按低速、中速和高速方案的最低值进行2018～2023年各年中国对喀麦隆直接投资存量的测算，预测结果见表2。随着中国经济实力的日益增强，喀麦隆经济的不断发展，未来中国对喀麦隆直接投资的发展潜力巨大。

表2中国对喀麦隆的直接投资存量的预测结果（亿美元）

参考文献：

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