摘要：随着中国经济的快速发展和全球市场的步伐，中国企业面临着前所未有的激烈竞争。同时也将参与到自身股份制改革的进程中，实现市场化运作，加入竞争性市场。这就要求我们从战略的高度来提升企业的核心竞争力。运用财务报表分析的一些技术指标和分析方法，通过分析企业的融资规模和结构、投资方向、效率和收益，来透视企业的战略。然而，传统的财务报表分析方法存在一定的局限性，如忽视企业的战略目标和经营环境、指标分析方法、财务比率和财务报表分析框架等。因此，战略视角下的财务报表分析框架由战略评价、业务评价和综合评价三个方面组成，以更好地满足投资者的需求。
关键词:策略；企业财务报表；财务报表分析
面对世界经济复苏乏力，中国经济发展进入新常态和深刻变革，中国企业市场竞争更加激烈。为了应对外部环境变化带来的不利局面，企业必须及时调整发展战略，提高自身管理水平，在融资和投资方面做出更加审慎的决策。它们需要采取合理有效的措施分析财务报表，客观准确地评价经营业绩，掌握财务状况，总结经验教训，拓展新的盈利渠道，增强市场竞争力。通过财务报表分析企业发展战略的执行情况，一方面可以更好地满足投资者的需求，另一方面也可以满足企业内部管理者的需求，更好地体现财务工作者的自我价值。
一、企业财务报表与战略的关系
企业的经营活动可以看作是一系列的投资组合。通过分析这些投资组合中单个投资的风险和收益，以及整个投资组合的风险和收益，将有限的企业资源配置到最有优势的部分，以较低的投入，承担适中的风险，获得最大的收益。这是企业战略应该考虑的问题。财务报表分析有助于从财务角度深入分析此类投资组合的表现。运用财务报表分析的一些技术指标和分析方法，通过分析企业的融资规模和结构、投资方向、效率和收益，来透视企业的战略。
即无论战略管理者采取什么行动，最终目的都是为了取得比竞争对手更好的业绩。并不是所有实现企业绩效的要素都能在财务数据中体现出来，比如企业文化、员工结构、市场地位等。，但也有一些重要的要素可以反映在企业财务数据中，如利润实现、资产规模、借款、收入增长、预算执行等。企业战略的经济特征通常通过其财务报表体现在投资、负债、收益和分配四个方面。财务报表又称外部报告，是向外部使用者提供企业财务状况和经营成果的报表。内容包括:
资产负债表按照一定的标准和顺序列示企业的资产、负债和所有者权益。其中，资产反映企业所拥有的财产。不同企业的总资产和结构的差异，是其所处行业的特点，是企业的投资决策，归根结底是企业的经营战略。负债和所有者权益反映了企业资金的来源，即企业用于取得各种资产的资金有多少来自债权人，有多少来自股东。
利润表反映了企业的盈利能力。通常情况下，无论企业有什么样的战略，盈利能力都会是其战略实施的重要目标和结果。通过利润表中企业过去的利润趋势、毛利率水平和利润结构，可以看到企业在市场中的价值、竞争优势和利润质量，是企业经营战略实施的量化。
现金流量表是预测企业创造未来现金流量能力的参考，是评价企业获取和使用资金的方式及其使用的合理性和有效性的依据，是衡量企业还本付息和分红能力的评价依据。
因此，基于企业战略的财务报表分析方法应根据企业的不同战略确定分析方法和重点。要了解企业所处行业的特点和报告中的反映，就要选择分析比较的标准，根据企业的实际情况来选择。还要关注企业处于什么样的发展阶段。不同发展阶段所反映的经济金融特征是不同的。
二、战略视角下企业财务报表分析框架的构建路径
战略视角下的财务报表分析框架由三部分组成，即战略评价、业务评价和综合评价。战略视角财务报表的分析标准首先要进行战略分析，其次是对企业的业务进行评价，最后是对战略视角财务报表进行综合评价。
1.战略视角下企业财务报表分析的战略评价。
(1)资产比例。通过计算相关资产占总资产的比例，可以初步分析管理层制定的企业战略。例如，当企业的投资资产占总资产的50%以上时，可能表明管理层正在实施快速增长或业务转型的战略。例如，这些相关指标是经营活动资产÷总资产、投资活动资产÷总资产、筹资活动资产÷总资产和终止活动资产÷总资产。再比如，通过计算在建工程÷固定资产、固定资产账面价值÷固定资产原价(固定资产成新率)，可以重点分析企业的经营活动。如果在建工程占固定资产(或总资产)的比重较大，固定资产成新率较低，则表明管理层很可能放弃原有的业务领域或业务模式。可以根据企业的具体情况和报表使用者的习惯选择分析指标。
(2)趋势分析主要分析收入增长、利润增长、固定资产总额和固定资产净值的趋势。上述四个指标中的前两个指标主要判断现有经营活动的发展趋势，后两个指标反映管理层的经营战略。
企业的战略生命周期是投资期、成长期、成熟期和衰退期(过渡期)。通常情况下，企业的收入和利润呈增长趋势，其投资活动占资产的比例较高，因此可以初步判断为成长型企业。如果其收入增长缓慢，投资活动所占比重较低，可以初步判断为成熟企业。如果企业的收入呈下降趋势，处置活动的资产占比较高，筹资和投资活动的资产占比较大，则可以判断为处于转型期的企业。
企业的战略定位不仅要纵向考虑企业的生命周期，还要横向考虑企业在目标市场的位置。这种状态通常预示着企业的利润率和业务发展的持续性。根据企业的收入和利润占行业总量和行业平均量的比例，可以判断企业处于什么水平。
计算指标如下:企业收入÷行业总收入、企业利润÷行业总利润、企业资产规模÷行业总规模；企业收入÷行业平均收入、企业利润÷行业平均利润等。然后将上述指标与同类型的行业平均指数和标杆企业进行比较，进而评价企业的市场地位。
2.战略视角下企业财务报表分析的业务评价。
从战略的角度分析财务报表根据企业战略，以现金流量产生的时间作为财务报表结构的分类标准，将企业的资产和收入分别归入经营活动、投资活动、筹资活动和终止活动。
(1)投资活动。战略财务报表的投资活动、企业的资产规模乃至所处的市场环境都发生了很大的变化。因此，因子分析更适合于投资活动的分析。
(2)活动的终止。终止的内容主要包括主动终止和强制终止。主动终止常见于实施集聚战略，剥离非核心业务，将资源和精力集中于核心业务。因此，不同类型的终止服务应进行不同的分析。主动终止业务的目标通常是提高企业的资产回报率或降低当前的税收负担，作为税收调节的一种方式。因此，可以通过以下指标进行分析:
终止损失率=核心业务资产收益率-终止业务资产收益率。
未来损失率=核心业务资产未来收益率-终止业务资产收益率。
终止活动所得税:终止活动损失×所得税税率
被动终止业务的主要目标是减少损失。因此，终止的减亏比例=被终止业务的损失÷净利润。
(3)筹资活动。筹资活动应为其他三类活动提供资金，主要分析资金成本和资本结构，以及满足企业投资活动和经营活动资金需求的程度。主要分析指标有:投资收益率与WACC(加权平均资本成本)的比值，预期资产收益率与预期资本成本的差额。这两个指标衡量融资的资本成本。WACC应小于或等于投资回报率，否则企业创造的利润可能不足以偿还融资成本。
3.从战略角度综合评价企业财务报表分析。
战略财务报表的目标首先是满足投资者(包括潜在投资者)的决策需求，投资决策的关键是判断企业未来收益和现金流量的金额、时间和不确定性。因此，在将战略分析和经营分析结合起来之后，我们应该预测企业未来的收益，评价过去的经营业绩。
在评价过去的经营业绩时，战略财务报表通过分析盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力来反映管理层受托责任的履行情况。反映盈利能力的指标包括:总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利润率等。反映偿债能力的指标包括:流动比率、速动比率、现金比率、付息倍数等。反映营运能力的指标有:应收账款周转率、固定资产周转率、存货周转率、总资产周转率等。反映发展能力的指标包括:主营业务收入增长率、净利润增长率、总资产和净资产增长率等。
在预测未来时，预期收益率=经营活动的预期收益率×权重-终止活动的收益率×权重+预测投资活动的收益率×权重，其中权重=该活动的资产占总资产的比例。预计净资产收益率=预计净利润÷预计净资产，未来盈利风险=预计市场供给÷预计市场需求，预计资产负债率=预计负债÷预计资产。虽然存在许多经营风险，但市场需求风险是最重要的风险，因此本文将未来利润风险定义为预期市场供给÷预期市场需求。
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