朱家君

（雅诗柏规划设计（杭州）有限公司，浙江 杭州 311200）

摘要：资本运作是在法律和规则允许范围内，采用技巧性操作实现企业资本增值。随着我国市场经济的逐渐完善，传统的资本运作模式已难以满足现代企业的发展需求，难以适应当前市场经济环境。企业要想在新形势下获得稳定、可持续的发展，应更新资本运作理念，强化风险管理，充分考虑市场风险、经营风险、财务风险、管理风险、信息风险、多元化发展风险等多种潜在风险，结合企业实际经营情况合理制定资本运作方案，强调过程化的风险预警和防控，保证资本运作活动得以顺利推进并达到预期收益，最终实现收益与风险的平衡。

关键词：企业资本；风险管理；资本运作

中图分类号：F279

资本运作是现代企业盈利和发展扩张的重要手段，可快速、有效地拓宽或收缩经营服务范围，满足企业发展需要，但资本运作同时也为企业发展带来了许多风险问题。而风险管理工作的重点就是保证现代企业在资本运作过程中实现收益与风险的平衡，对各种潜在风险进行有效防范，在确保企业正常化经营的前提下展开资本投放活动，实现资本、资源的优化分配，达到价值增值最大化的目的。近年来，由于市场环境的变化，各企业之间的竞争和碰撞逐渐加大，面临着优胜劣汰的残酷竞争形势。现代企业要想获得长远可持续性的发展，在不断变化的市场中脱颖而出，需要重视资本运作风险管理，深入分析资本运作的本质、手段及其潜在的风险问题，针对市场经济环境和企业自身实际情况合理进行风险预警和防控工作。

一、 企业资本运作的常规、模式

    现代企业的资本运作主要可分为收缩型和扩张型两种类型，其中扩张型资本运作是指在现有资本规模的基础上，采用积累资本、收购并购、追加投资等方式进行扩张，达到扩大规模的目的^[1]。依据产权流动方面的差异，扩张型资本运作又可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张。横向扩张是指产权交易双方经营的是同一产业，主营产品相似度高，通过资本运作的方式扩大经营规模，提高市场占有率。纵向扩张则是指产权交易双方经营的并非同一产业，但在产业链上属于上下游关系，即有投入产出的关系，通过纵向扩张能够控制关键性投入产出关系，进而控制市场。混合型扩张则是指产权交易双方经营的既不是同一产业，也不在同一产业链中，也就是跨行业兼并，属于战略发展类扩张，可实现企业的多元化经营发展，达到拓宽业务范围、分散经营风险、提升市场环境适应力的效果。收缩型资本运作则是将企业资本合法地进行转移，从而缩小企业规模，主要有资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等方式，其目的是放弃或转移与主营业务协同性较小的副业，将资源整合，促进核心业务发展^[2]。

二、 运作风险管理对现代企业发展的重要性

    资本运作对于现代企业发展有着重要作用，可优化企业资本结构，降低生产经营成本，调整企业规模，提高企业竞争力和市场占有率。通过合理的资本运作可对现代企业内外部经济资源进行整合和合理配置，使无用资产、闲置资产得到有效利用，同时可借助市场经济手段对企业内部生产结构进行调整，优化生产输出手段，从而提升企业经济效益，实现企业扩张和资本增值最大化。除了以上有利影响之外，资本运作还可能为现代企业带来不利影响，误导企业陷入规模陷阱和机会陷阱。若企业决策者对于资本运作的理解不当，盲目追求规模扩张，就容易陷入机会陷阱和规模陷阱，在加速做大的诱惑下，忽略了资本运作中的潜在风险，将企业资金进行不合理的投放，资源配置不当，导致企业正常的生产经营活动受到影响，引发危机。

部分管理人员错误地认为资本运作的实质是与企业经营活动相关的一切计划方案和落实决策，然而实际上资本运作可归属于一种战略模式，虽然包含从计划制定至落实过程中的全部环节，但没有日常活动特点，从开始落实至项目结束期间需要消耗大量的时间成本和资本成本^[3]。资本运作还具有可调整的特点，并非一旦确定就不可更改，在实际落实过程中可进行持续优化。在市场竞争力越来越激烈的新形势下，现代企业的发展要重视资本运作与规模扩张，同时更要强调对资本运作风险的管理和控制，针对当前市场经济状况采取合理的措施，将各方面风险控制在安全范围内，保证资本运作环境的可靠性和规范性，才能将不利影响降至最低，促进企业长远、稳定发展。

三、 现代企业资本运作中常见的风险问题

1.风险

    现代企业的资本运作实际上可以归属为一种市场经济活动，需要针对市场经济环境进行管理和运作。但市场经济环境具有较大的不确定性，受到消费者、竞争对手、商家等多方的影响，时时刻刻都在发生着变化，包括企业经营产品价格的变动以及原材料、能源、配件等各种物资的供需变化、价格变化等。除此之外，政策变动、股市变动等许多无法明确的因素都可能在企业的资本运作过程中引发风险问题，导致相关活动无法顺利推进，影响企业发展状态。市场风险是企业资本运作风险管理中必须要考虑的问题，尤其对于一些经营产品类型丰富、业务范围较广的企业而言，更需要关注市场风险的变化，提前做好防范措施，以降低市场环境因素对资本运作造成的损失。市场风险主要有以下两种情况：一是市场经济环境下，行业的发展通常具有动态化特征，导致企业在并购过程中容易出现成本增长的情况，若企业预算不足，就有可能引发资金方面的风险问题；二是企业并购其他产业时，若并购计划不够科学完善，容易受到对方反收购政策的严重影响，从而产生巨大的风险损失。

2.风险

    现代企业资本运作过程中，经营风险通常出现在对新收购公司的经营管理过程中，由于刚进行收购、并购时，新公司的主营业务、文化理念、资金链条、管理体制、所处环境等许多方面与企业自身存在较大的差异，无法进行统一的管理运营，需要进行大量调整和改变。这种情况在短期内不会影响被收购公司与母公司的资本运营状态，不过若是经营管理不当，容易导致新公司被收购后很长一段时间在业务运营和财务方面难以与母公司保持协调，资源配合也容易出现问题，进而导致两者的资金链条出现危机，甚至影响其他资本运作项目，对企业的未来发展增加更多不确定因素。一旦收购兼并完成，被收购公司转变为企业子公司，和母公司之间就形成了利益捆绑，甚至需要母公司为子公司的发展提供资源条件，若子公司的财务状况、经营状况出现问题，也会影响母公司的资本运营，且影响程度与母公司向子公司提供的资源占比呈正相关。

3.风险

    财务风险是现代企业资本运作中客观存在的、不可避免的一种风险问题，是由于企业资金变动造成的风险。现代化企业的发展需要涉及大量的资金流动，若只依靠其自身资产，很难满足企业发展需要，所以通常需要对外进行筹资，并合理进行资本运作。这有效促进了企业的长远发展，也在一定程度上增加了财务风险。尤其在资本运作过程中，需要投入大量资金，若在资本运作过程中出现任何问题，都可能引起资金链断裂，引发一系列连锁反应，造成企业财务风险。而风险管理的重要内容就是通过多方面控制，将财务风险降低至可控范围内，以保证在资金运作过程中财务资金不会出现问题，若财务风险控制不当，企业后期可能会面临巨大的损失，严重者可导致企业出现破产危机。

4.风险

    在企业的现代化发展过程中，对信息数据的收集、分析和管理有着至关重要的作用。随着信息科技的发展，社会进入互联网时代，信息的交流越来越便捷高效，信息传播途径越来越广，及时、准确、全面地掌握市场信息，对于企业的发展极为有利。而资本运作作为一种市场经济活动，更需要时刻掌握不断变化的市场信息，正确了解市场环境。若企业对市场了解不全面、不及时，就容易出现信息不对称问题，导致前期对市场因素的考虑不周，在资本运作过程中受到环境因素的影响过大，增加运作风险。若企业已经面临严重的发展危机，这时能够正确、全面地了解市场经济发展走向，获得及时、真实的信息，则可能会在某一条关键信息中找到重要机遇，实现起死回生。部分企业在进行资本运作时，对市场环境的调查和评估不够深入，就会造成信息风险，影响资本运作方案决策的科学性，也会导致方案实施时受到环境因素的影响，增加运作风险。

5.风险

    管理风险是指在资本运作过程中由于管理不当引发的风险问题。企业的资本运作需要以良好的内部管理作为支撑，使企业能够按照经营发展目标有序开展各项工作，提高经营效率，也能为内部员工提供监督、约束，营造良好的工作氛围和展示自我的空间，为资本运作活动提供良好的支持条件。资本运作过程中，良好的管理体系至关重要，能够有效调动员工积极性，使其积极参与、配合相关资本运作产生的相关调动工作，落实各项措施，夯实企业扩张的基础，共同促进企业发展目标的实现。随着市场经济越来越完善，企业之间的竞争越发激烈，部分企业为了提升竞争力，盲目扩大经营规模和经营范围，而忽视了对内部人员的管理，用人模式不合理，管理力度不够，做不到权责分明、赏罚分明，缺乏科学的监管体系，影响母公司和子公司的运营效率，在一定程度上增大了资本运作中的风险。

6.化发展风险

    企业的现代化发展非常注重经营内容和发展态势的多元化，故而在进行资本运作时，常进行跨行业兼并。近年来，随着社会经济的快速发展，许多企业在资本、政策、环境等方面获得了良好的发展条件，得到了更多资源和力量，为其进行多元化扩张、发展打下了良好基础。规模较大的大型企业在发展过程中通常已经积累了足够的资本，能够支持企业进行兼并收购以及后续发展运营，在此过程中企业的竞争力不断增强，使其在行业中可以长期维持领先状态。当企业发展到一定程度后，为了进一步拓宽发展道路，通常会向其他经营投资领域进行尝试和开拓，并展开一系列的资本运作活动^[4]。这样的多元化发展态势对于企业发展有着重要的促进作用，从表面上看，甚至有分摊风险的作用，但背后其实隐藏着较大的隐患和风险问题。当任何一个副业领域出现危机而未得到及时处理，其不良发展态势就会向主营业务和其他副业领域蔓延，最终影响到整个企业的发展。

四、 现代企业资本运作中的风险管理

1.资本运作理念

现代企业在资本运作过程中陷入机会陷阱和扩张陷阱，通常是因决策者对于资本运作的认知存在误区或是理解不够深入，在意识、理念方面出现问题，缺乏风险管理意识，进行资金投放和资源配置前未进行充分的调查评估，导致决策失误，引发多种风险问题，甚至阻碍了企业自身的正常经营发展。所以在企业资本运作中强化风险管理，首先要从意识层面做出改变，更新资本运作理念，增强风险管理意识。从管理层、决策层角度来说，要摒弃传统落后的资本运作理念，积极主动地学习先进、创新的资本运作理念，了解市场经济环境变化，掌握企业经营活动的规律，通过不断学习和接收外界信息，实现正确预见未来的市场发展方向、投资方向，综合考虑各方面因素后再合理制定资本运作方案，从而在保证企业正常经营的前提下，使资本运作得以顺利推进。决策者需要对资本运作具有正确的理解和认知，不能简单将其视为融资、扩张、避税、避监的特殊手段，警惕过度追求快速扩张的心理，以免企业陷入危机和陷阱，影响后续条件支持和成本运营。

从企业员工的角度，也要注意培养风险管理意识，提高其风险评估与预警能力，鼓励员工在工作中积极思考分析，发现问题并及时向上反馈，从而对风险管理方案进行合理调整，实现对资本运作风险的有效控制。企业应定期展开风险管理相关培训工作，使员工对风险问题维持较高的敏感性，提升其风险预防和处理能力，从而保证在出现风险问题时能够临危不乱、有条不紊地展开各项补救措施，团结协作，共同解决资本运作导致的风险问题。

2.资本运作人才储备

在现代企业发展过程中，人才竞争非常重要，一切经营管理活动都需要以充足的人才作为支撑，才能得到有序推进和有效落实。而企业资本运作计划的制定和落实，涉及许多方面的理论知识和专业技能，需要足够的高素质专业人才提供可靠的决策支持，以保证方案的科学性和可行性，使资本运作过程中能够获得良好的利润。资本运作方面的管理人才需要掌握财务、金融、投资、证券等多方面的专业知识，还需具备良好的风险管理意识、风险预见能力、管理能力、资源整合能力、金融工具使用能力等多方面的综合能力，才能良好处理企业、行业、内部员工之间的利益关系，制定符合企业实际情况，且具有良好科学性、可行性的资本运作计划。而我国目前十分缺少这方面的专业复合型人才，企业需要重视对相关人才的挖掘和培养，增加人才储备。

企业可强化对内部相关员工的培养，定期进行教育培训，通过集体学习、专业讲座、专业技能培训等方式提高资本运作相关人员的专业素养，为企业资本运作提供足够的人才支持。对于管理层，更要重视其风险意识、风险预见能力、决策能力的培养，使其不断学习资本运作相关先进知识和理念，提高自身管理能力和综合素养，建立能够满足现代化企业运营需求的管理体系。企业也可积极对外引进资本运作专业人才，学习、借鉴其他企业的优秀人才政策，并与企业自身情况相结合，制定合理的人才遴选和录用标准，并制定科学的用人模式、晋升模式、赏罚模式，才能更好地留住人才，增加企业人才储备。无论是内部培养还是外部引进人才，企业都应当做到以下三点：首先，应当明确管理层在现代企业发展中的重要价值，培养具有风险预见能力的高素质管理人才，同时注意为管理人员提供良好的工作氛围和发展环境，做到权责一致，使优秀的管理人才能够有发展创造的空间；其次，优化调整企业内部组织结构，建立管理层流动市场机制，优化人才资源分配；最后，要明确职权、职责分配，分管管理、经营的权力，避免股东对管理人员的工作造成干扰，影响相关资本运作方案的科学性。只有营造权责分明的工作环境、良好的发展空间，才能有效留住资本运作人才，减少人才流失，促进企业的长期可持续发展。

3.资本运作决策的管理控制

资本运作的决策失误是导致现代企业的经营发展产生危机的重要因素之一，保证决策科学性是资本运作风险管理中的重要内容，也是现代企业发展和扩张过程中不可回避的风险问题。企业要想获得长远稳定的发展，不仅要保证自身的良好经营，还要重视资本投放的合理性，选择前景优秀的项目、领域进行投资。企业资本运作决策的制定需要万分谨慎，从决策产生至修改完善，需要通过循环反复地推敲修改，才能最终确定决策方案，在此过程中，涉及许多环节和人员，有许多因素可能对决策科学性造成影响。故此，企业要强化决策风险控制，重视决策管理，最大限度地降低决策失误可能性。企业要正确认识到人为因素对决策风险的影响，人才缺失、用人失误、权责不分明等因素都可能影响决策制定的科学性，增加资本运作风险，尤其部分企业的股东对专业人员的工作干涉过多，既不利于决策管理，也极大地限制了专业人员的能力发挥，影响企业内部工作氛围，容易造成人才流失^[5]。企业要想控制资本运作风险，应做到科学用人，并完善权责制度、监督约束制度，优化内部用人模式。

除此之外，在决策过程中还要加强产业风险控制，许多企业借助资本运作实现企业规模扩张，并通常采取多方向经营的模式，以提高资源利用率，但也存在一定的弊端，通过资本运营进行跨行业兼并产生较多的风险问题，若处理不当容易对企业的运营造成严重影响。为了降低决策风险，现代企业进行资本运作决策时，应以企业主导产业为核心提升技术水平，并合理进行多元化发展，维持企业经营的稳定。当企业进行资本投放前，应全面收集、分析项目相关资料，根据市场信息评估项目现状、发展前景、风险大小等情况，同时需要结合企业实际情况进行考虑，确保该项目与企业经营范畴之间不存在冲突，然后再制定科学的投资方案以及与之相匹配的风险控制方案，以便及时处理各种风险问题。

4.风险预警管理机制

风险评估与预警在现代企业资本运作风险管理中尤为重要。资本运作方案的制定需要进行反复调整，甚至在实施过程中，如果出现市场环境变化或是发现某些经营内容考虑不当，也可进行适当调整，从而尽可能地规避资本运作风险。企业需要对市场风险具有正确而全面的认知，对市场风险进行专业的评估预测，针对市场变化进行资本运作管理，实现过程化的风险管控。企业应建立与市场环境相对应的动态化风险预警管理机制，完善财务风险体系，强化内部控制，如此一来，不管市场如何变化，其运行程序都能维持良好的合理性，对企业资本运作提供风险管理方面的支持与辅助，最大限度地降低企业发展面临的风险^[6]。现代企业发展过程中，无论是进行投资活动还是筹资活动，都应当与市场风险预警机制相配合，谨慎运用资金，合理展开投资，选择优质投资项目，并根据市场风险及时调整企业负债率，控制筹资产生的风险问题，提高资本规划和安排的科学性，扩大企业发展空间。

风险预警管理机制的建立需要企业内部各部门之间协调合作、互相配合，在资本运作团队的支持下，对企业并购、收购等各种资本投放活动进行全面、深入的评估与风险，充分预见其潜在风险，达到科学决策的目的，提高资本运作风险管理质量。此外还要与产业上下游企业加强合作和信息交流。现代化企业非常重视产业链的发展，企业的经营不仅与自身情况有关，也与产业内其他企业的运营情况密切相关，任何一个企业的运营风险问题都可能从产业链中进行传递，进而影响其他企业的经营发展。企业需积极收集产业链上合作商、客户的各项信息和经营资料，对相关信息数据的变动进行实时监控和风险评估，一旦发现风险问题需及时上报，以便提前采取应对措施。针对市场环境建立风险预警管理机制需要持续进行优化调整，才能保持其功能的长效性，为企业资本运作指引正确的方向。风险预警管理机制的后续优化需要企业内部各部门员工的大力支持，因此，需要加强各部门、各岗位之间的交流联系，重视各部门对于风险问题的分析和建议，从而对风险预警管理机制进行调整，使其更符合企业实际经营发展状态，更好地预见和防范资本运作的风险问题。

5.母公司正常化运营态势

    现代企业的资本运作经常涉及收购、并购等活动，从而快速拓宽企业经营服务范围，扩大产业规模，在此过程中，企业需要保证母公司的正常化运营态势，重视母公司的经营活动，保证其资金、资源的充足，提升运营获利水准，保持母公司发展的稳定。在此前提下，企业方可展开收购、并购等活动。首先，企业应对自身财务状况及被收购公司的财务状况具有全面、深入的了解，综合各方面考虑，合理进行人才调动、岗位变化等活动，以免在收购过程中发生资金周转困难的情况，给母公司的经营发展带来影响。其次，企业通过资本运作进行并购、收购等活动时需要重视企业文化的建设，充分发挥了解被收购公司的文化理念，并进行合理调整，使其与母公司相协调，从思想理念的层面获取被收购公司员工的认可，为后续业务运营打下良好基础，使被收购企业能够尽快完成调整和变动，进入正常的生产经营状态中，以免子公司的不良经营状态影响其他公司的发展^[7]。最后，现代企业的发展越来越重视国际市场的开发，为了更加方便、快捷地抢占市场份额，通常采取收购外企的方式。这种情况下，企业更需要重视资本运作的管理，充分了解被收购企业所在地的风俗文化、市场环境，积极与政府部门沟通交流，进行合理的风险评估，采取适宜的处理方式。从而最大限度地降低环境风险，使收购活动后尽快进入理想的经营状态。

五、结语

    总之，随着我国经济发展迈入新常态，企业现代化发展成为必然趋势，企业应重视对资本运作的风险管理，对资本运作过程中可能出现的各种潜在风险进行识别、预见和有效控制，以避免资本运作不当给企业的发展带来严重不利影响。现代企业要从思想观念层面、人才层面、决策层面、管理机制层面、经营层面等多方面进行风险管理，更新落后的资本运作观念，增强风险管理意识，丰富人才储备，加强决策风险控制，建立动态化的市场风险预警管理机制，并以母公司的经营发展为核心，合理进行多元化扩张，以保持企业整体发展的安全稳定。

参考文献：

[1]戴薇.探析国有企业资本运作与融资的风险及策略[J].现代商业,2022(16):89-91.

[2]陈日咏.企业资本运作的风险控制要点探讨[J].今商圈,2022(5):99-102.

[3]郭有村.我国民营企业资本运营风险管理分析[J].今日财富,2020(18):67-68.

[4]刘慧.企业资本运作中的财务风险管控[J].中小企业管理与科技,2023(7):194-196.

[5]王宏刚.论企业资本运营风险及其应对策略[J].全国流通经济,2023(5):101-104.

[6]臧日宏.企业资本运营的风险及其防范[J].中国经济评论,2022(9):42-47.

[7]何佩.企业资本运作的风险控制分析[J].中国中小企业,2022(2):165-166.