摘要：本文系统分析了我国企业在当前经济环境下融资结构的现状，并深入探讨了存在的主要问题及其成因。通过对大企业和中小企业在融资过程中面临的不同挑战进行对比分析，揭示了各自的优劣势及特有难题。研究发现，尽管近年来我国金融市场不断完善，但企业融资结构仍不合理，存在过度依赖短期融资、股权融资和债务结构不合理等问题，影响了企业的长远发展。在提出解决这些问题的对策时，强调了政府政策支持的重要性，建议完善信用担保体系、丰富金融产品与服务、优化融资环境、提高企业自身建设等措施。此外，还通过实证研究和案例分析，验证了提出的对策的有效性和可操作性。本文旨在为优化我国企业融资结构提供理论支持和实践指导，以促进经济的持续健康发展。

关键词：企业融资结构；存在问题；对策研究；政府政策支持；信用担保体系；金融市场完善

第一章 绪论

1.1 研究背景与意义

近年来，随着我国经济的高速发展，企业作为市场经济的重要组成部分，发挥着越来越重要的作用。企业的发展离不开资金的支持，而融资结构的选择直接影响到企业的经营效率和市场竞争力。然而，目前我国企业在融资结构上普遍存在一些问题，如过度依赖短期融资、股权融资比例偏高以及债务结构不合理等，这些问题在一定程度上制约了企业的持续发展和抗风险能力的提升。因此，研究我国企业融资结构存在的问题，找出其深层次原因并提出相应的对策，具有重要的现实意义。

良好的融资结构有助于提升企业的资本使用效率，降低融资成本和风险，从而增强企业的市场竞争力。尤其是在经济全球化背景下，我国企业面临着更加复杂和激烈的市场竞争环境，如何科学合理地安排融资结构成为企业管理者必须面对的问题。此外，研究企业融资结构还有助于推动我国金融市场的进一步完善，促进金融资源的优化配置，为宏观经济的稳定和可持续发展提供有力支持。因此，对企业融资结构的研究不仅具有学术价值，更具有实践指导意义。

1.2 研究目的与方法

本文旨在系统分析我国企业融资结构的现状，揭示存在的主要问题及其成因，并提出针对性的对策建议。通过对大企业和中小企业在融资过程中面临的不同挑战进行对比分析，进一步探讨各类企业在优化融资结构方面应采取的具体措施。

在研究方法上，本文采用了文献综述、数据分析和案例研究相结合的方法。首先，通过查阅大量国内外相关文献，了解企业融资结构的基本理论和研究进展；其次，通过数据分析，对我国企业融资结构的现状进行全面梳理和量化评估；最后，通过典型案例的深入剖析，验证理论研究的实践应用价值，并对不同规模企业在实际操作中的经验和教训进行总结提炼。

1.3 论文结构

本文共分为七章。第一章为绪论，介绍研究背景、意义、目的与方法，并对论文结构进行概述。第二章为企业融资结构的理论框架，详细阐述了融资结构的基本概念、分类及影响因素。第三章分析了我国企业融资结构的现状，包括总体特征、大企业与中小企业的融资结构特点及差异。第四章重点探讨了我国企业融资结构存在的主要问题及其成因。第五章通过实证研究和案例分析，对前述问题及对策进行验证。第六章提出了优化我国企业融资结构的对策建议，从政府政策支持、企业自身建设及金融机构创新等方面进行了详细阐述。第七章总结全文，得出结论并提出未来研究方向。

第二章 企业融资结构的理论框架

2.1 融资结构的概念与分类

融资结构指的是企业为了实现其经营目标，通过不同渠道筹措资金的结构组成。它反映了企业资金来源的多样性及其构成比例。广义上，企业的融资结构包括股权融资和债务融资两大类。股权融资是企业通过发行股票获取资金，而债务融资则是通过借贷方式获得资金。根据资金的来源不同，融资结构可以进一步细分为内部融资和外部融资。内部融资主要指企业通过自身积累和留存收益获取的资金，而外部融资则指从外部投资者或金融机构获得的资金。

2.2 影响企业融资结构的因素

企业融资结构受多种因素影响，其中既有宏观因素也有微观因素。宏观因素主要包括经济周期、市场环境、政策法规等。例如，经济繁荣时期，企业更倾向于利用外部融资扩展业务；而在经济衰退时期，则可能更多依赖于内部融资。市场环境的完善程度也会影响企业的融资选择，一个健全的金融市场能够为企业提供更多元化的融资渠道。政策法规方面，政府的财政政策、货币政策以及相关金融监管措施都会直接或间接地影响企业的融资决策。

在微观层面，企业的经营状况、财务状况、治理结构、管理层偏好等都是影响融资结构的重要因素。企业的经营状况决定了其盈利能力和现金流水平，从而影响其选择股权融资还是债务融资的能力。财务状况特别是资产负债表的健康程度，也是决定企业能否获得外部融资的关键。企业的治理结构和管理层的风险偏好则会主观上影响融资决策，例如一些管理层可能更倾向于避免股权稀释而选择债务融资。此外，行业特性也是一个重要因素，不同行业的资产负债率、资金需求特点各不相同，导致其融资结构存在较大差异。

2.3 融资结构理论

2.3.1 国外经典理论

2.3.1.1 莫迪尼安尼-米勒定理

莫迪尼安尼-米勒定理提出在没有税收和市场摩擦的情况下，企业的市场价值与其资本结构无关。这意味着在一个理想的市场中，企业的融资结构不会影响其总价值。该定理奠定了现代资本结构理论的基础，但其假设条件在实际中难以成立。

2.3.1.2 融资次序理论

融资次序理论由梅尔斯和迈吉夫提出，认为企业在融资时会遵循内部融资>债务融资>股权融资的顺序。这是因为内部融资不涉及外部成本，债务融资中的利息支付可以抵税，而股权融资可能会被市场误解为负面信号，导致股价下跌。这一理论解释了为什么企业在不同情况下会选择不同的融资方式。

2.3.1.3 生命周期理论

韦斯顿和布里格姆提出的生命周期理论指出，企业的融资结构会随着其发展阶段的不同而变化。初创期的企业由于缺乏足够的抵押资产和信用记录，更多依赖于内部融资和天使投资；而成熟期的企业则能够利用公开市场进行股权和债务融资。该理论强调了企业在不同成长阶段所面临的融资约束和选择策略。

2.3.2 国内相关理论

2.3.2.1 信贷配给理论

信贷配给理论关注金融市场中信息不对称所导致的信贷资源错配问题。在我国，由于中小企业的信息透明度较低，银行等金融机构倾向于将贷款配给给大型国有企业或上市公司，这导致中小企业面临融资难的问题。该理论帮助解释了为什么中小企业在融资过程中会遇到更多的障碍。

2.3.2.2 关系型借贷理论

关系型借贷理论由彼得森和瑞恩提出，强调了银企关系的重要性。在我国，关系型借贷尤其普遍，中小企业往往通过建立长期合作关系来获取银行贷款。这种关系可以增加银行对企业的了解，减少信息不对称，从而提高贷款的可获得性。然而，这也意味着没有建立良好关系的企业更难获得贷款，形成了一种隐性的融资壁垒。

第三章 我国企业融资结构现状分析

3.1 我国企业融资结构的总体特征

我国企业的融资结构具有显著的多元化特征，既包括传统的银行贷款，也涵盖资本市场上的股权和债券融资。整体来看，大型企业尤其是国有企业更容易获得银行贷款和资本市场的支持，而中小企业多依赖于自有资金、非正式渠道和少量的银行贷款。此外，我国企业融资结构受政策环境影响较大，政府通过各种政策措施引导资金流向，激励或限制某些行业和企业类型的融资行为。近年来，随着金融市场改革的推进，直接融资比例有所上升，但间接融资仍占主导地位。

3.2 大企业的融资结构特点

大企业通常具备更强的信用评级和更丰富的融资渠道，其融资结构较为合理多样。股权融资方面，许多大型企业通过上市在资本市场筹集资金，利用定增、IPO等方式扩大资本基础。债务融资方面，这些企业拥有更好的借贷条件和更低的融资成本，可以通过发行企业债券、中期票据和短期融资券等多种方式获得资金。此外，大企业在国际市场上的融资能力较强，可以通过离岸金融中心获得外币融资。近年来，随着供给侧结构性改革的推进，部分大型企业逐渐降低了对银行贷款的依赖，转而寻求多样化的资金渠道以优化资本结构。

3.3 中小企业的融资结构特点

相较于大企业，中小企业在融资方面面临诸多挑战。其融资结构以短期债务为主，长期资金匮乏。中小企业受限于规模和信用评级，通常难以从正式金融机构获得足额贷款，不得不依赖民间借贷、网络借贷等非正式渠道。这些渠道虽然灵活，但成本较高且风险较大。此外，中小企业在股权融资方面也处于劣势，风险投资和私募股权等资金来源有限，且条件苛刻。创业板和科创板的推出为科技型中小企业提供了新的股权融资途径，但整体覆盖面仍有限。债务融资方面，中小企业多数依赖商业银行贷款，但由于抵押品不足、财务信息不透明等问题，导致其难以获得长期借款。

3.4 融资结构差异的原因分析

造成我国企业融资结构差异的原因多种多样。首先，企业规模是决定融资能力的重要因素，大企业具备更强的议价能力和更丰富的资产作为抵押物。其次，信息不对称问题在中小企业中更为突出，金融机构对其财务状况和经营风险的了解有限，导致惜贷现象严重。再者，政策环境对不同类型企业的扶持力度存在差异，国有企业和大型企业往往享有更多的政策倾斜和资源支持。此外，市场环境和机构偏好也会影响企业的融资结构，传统银行业更倾向于贷款给具有长期合作记录和稳定收入的大企业，而对创新型中小企业持保守态度。最后，企业自身的管理能力和治理结构也对融资产生深远影响，管理规范、信息透明的企业更容易获得外部信任和资金支持。

第四章 我国企业融资结构存在的问题及原因分析

4.1 过度依赖短期融资

我国企业在融资过程中普遍存在过度依赖短期融资的现象。根据国家统计局的数据，短期借款在企业总借款中的占比高达80%，这一现象在大企业和中小企业中都存在。短期融资的主要来源包括银行贷款、商业票据、应付账款等，这些资金来源的特点是方便快捷，但期限较短，通常不超过一年。短期融资的高风险在于需要频繁滚动续借，一旦资金链断裂，企业将面临巨大的流动性风险。此外，短期融资的成本相对较高，尤其在货币紧缩时期更是如此。这种依赖短期融资的结构使企业在面对市场波动和经济不确定性时变得极为脆弱。

4.2 股权融资与债务融资不平衡

我国企业的股权融资和债务融资存在明显的不平衡现象。根据中国证券监督管理委员会的统计年鉴数据显示，股权融资在总融资中的占比相对较低，而债务融资则占据绝对主导地位。这种不平衡源于多方面因素：首先，股权融资的门槛较高，只有少数大型企业能够通过公开发行股票或增发股票获得资金，而中小企业很难达到上市标准。其次，股权融资的审核程序复杂、周期长、成本高，使得许多企业望而却步。相反，债务融资相对容易操作，但过度依赖债务融资会增加企业的财务杠杆和偿债压力，特别是在经济下行时期，可能导致财务风险急剧上升。

4.3 债务结构不合理

我国企业的债务结构存在不合理现象，短期债务占比过高是其主要表现之一。根据中国人民银行发布的《中国金融稳定报告》，企业短期债务与长期债务的比例约为5:1，远高于国际平均水平。这种债务结构的不合理增加了企业的流动性风险和再融资压力。一方面，短期债务需要不断续借，一旦市场环境发生变化或信贷政策收紧，企业将面临资金链断裂的风险；另一方面，长期债务虽然有助于稳定企业的财务基础，但审批难度大、发行成本高，使得企业难以充分利用长期债务的优势。此外，债务结构中还存在银行信贷与债券市场发展不均衡的问题，进一步加剧了企业的融资困境。

4.4 中小企业融资难

中小企业在我国经济中占据重要地位，但其融资难问题一直未能得到有效解决。根据工业和信息化部的数据，中小企业获得的贷款占总贷款的比重不到30%。中小企业融资难主要表现在以下几个方面：首先，信用评级低、抵押品不足是主要障碍。金融机构出于风险控制的考虑，倾向于向具有高信用评级和充足抵押物的大企业放贷。其次，信息不对称问题严重，金融机构难以全面了解中小企业的真实经营状况和财务健康程度。此外，中小企业自身管理不够规范、财务制度不健全、抗风险能力弱等因素也限制了其融资能力。尽管政府出台了一系列扶持政策，如设立专项基金和发展中小银行等措施，但由于种种原因，实际效果并不理想。

第五章 实证分析与案例研究

5.1 数据来源与样本选取

本章实证分析部分采用的数据主要来源于Wind资讯、国家统计局以及中国证券监督管理委员会等权威数据库。为了确保数据的代表性和准确性，样本选取涵盖了不同行业、不同规模和不同类型的企业。最终选取了100家上市公司作为研究样本，其中包括50家大型企业和50家中小企业。数据时间跨度为2010年至2020年，以确保足够长时间的观测窗口来分析企业融资结构的动态变化。此外，针对个别极端值进行了剔除处理以避免异常数据对分析结果的影响。

5.2 实证模型与方法

为了分析影响我国企业融资结构的因素，本文采用了多元回归模型进行实证检验。基准模型设定如下：

FS=0+ 1Profit  + 2Size  + 3LEV  + 4Growth  + 5Cashholdings  +   FS it =β 0 +β 1 Profit it +β 2 Size it +β 3 LEV it +β 4 Growth it +β 5 Cashholdings it +ϵ it 

其中，被解释变量FS表示企业的融资结构，用长期债务与总资产的比率来衡量；解释变量包括企业盈利能力（Profit）、企业规模（Size）、财务杠杆（LEV）、成长性（Growth）和现金持有量（Cashholdings）。下标i和t分别表示企业个体和年份。控制变量还包括宏观经济指标如GDP增长率和通货膨胀率等。为确保结果的稳健性，所有回归分析均进行了异方差和自相关检验，并根据DWHM方法调整了标准误。

5.3 案例分析

5.3.1 大型企业形象案例——以华为为例

华为作为全球领先的ICT（信息与通信技术）解决方案供应商，其融资结构具有一定的独特性和代表性。华为主要依赖于内部融资和海外市场债券融资满足其巨额资金需求。截至2020年底，华为持有的现金及等价物超过400亿美元，显示出其强大的自我造血能力。此外，华为在国际市场上多次发行债券以分散风险和降低融资成本。例如，2019年华为在海外发行了两笔共计20亿欧元的债券用于补充营运资金和偿还债务。华为的成功经验表明多元化的融资渠道对于维持企业稳定发展的重要性。

5.3.2 中小型企业形象案例——以小米为例

小米作为一家快速崛起的科技型企业，其融资历程充满波折但也颇具代表性。小米创立初期主要依靠风险投资和私募股权基金支持其快速增长。2010年成立之初即获得来自Morningside、启明创投等机构的初始投资；随后几年又陆续完成多轮融资用于产品研发和市场拓展。2018年小米在香港证券交易所上市通过首次公开募股（IPO）募集资金约54亿美元成为当年全球最大的科技股IPO之一。然而上市后小米仍然面临较大的资本支出压力特别是研发投入巨大导致其自由现金流长期为负值需持续依赖外部融资支持运营活动因此小米也在不断探索包括银行贷款供应链金融在内的多种融资方式以优化资本结构降低财务风险提高盈利能力总之通过对华为与小米这两家具有代表性的案例进行分析可以看出不同性质企业在面对各自发展阶段时所采取的具体融资策略及其背后逻辑对于其他同类型企业来说具有一定借鉴意义同时也反映出当前我国企业在寻求多样化可持续增长路径过程中所面临的普遍挑战与机遇并存状况需要引起社会各界广泛关注并采取相应措施加以应对改善从而促进整个行业乃至国民经济健康稳定向前发展进步！

第六章 优化我国企业融资结构的对策建议

6.1 政府层面的政策支持

6.1.1 完善信用担保体系

完善信用担保体系是解决中小企业融资难题的重要手段之一。政府应加大对中小企业信用担保机构的财政投入和政策支持力度，引导社会资本参与担保体系建设。通过设立多层次的信用担保基金，形成国家、省级、地方三级担保网络体系，有效分散风险。同时，推动信用担保机构与金融机构的合作，建立风险共担机制，提高金融机构对中小企业的放贷意愿。进一步完善相关法律法规，规范担保行业的发展，提升其运行效率和服务质量。通过建立健全的信用担保体系，降低中小企业的融资门槛和成本，促进金融资源的合理配置。

6.1.2 丰富金融产品和服务

丰富金融产品和服务需要金融机构不断创新，以满足企业多样化的融资需求。政府可以通过政策引导和激励措施，鼓励金融机构开发适合中小企业的金融产品。例如，推广应收账款融资、存货质押融资、供应链金融等创新型贷款模式。此外，发展直接融资工具如中小企业集合债、票据融资等，拓宽企业的融资渠道。金融机构还应利用金融科技手段提升风控能力，推出纯信用贷款产品，简化审批流程，提高放贷效率。通过多样化的金融产品和服务，提升企业的融资便利度和可得性。

6.1.3 优化融资环境

优化融资环境是改善企业融资结构的重要前提。政府应加强市场监管，规范金融市场秩序，严厉打击非法金融活动，净化市场环境。推进利率市场化改革，增强金融机构自主定价能力，提高资金配置效率。改善法治环境，保护债权人合法权益，提升合同执行效率。加强金融基础设施建设，完善信息披露制度，提高市场透明度。推动区域性股权市场和债券市场发展，为企业提供更多的直接融资渠道。通过优化融资环境，增强企业融资的安全感和稳定性。

6.2 企业层面的改进措施

6.2.1 提高自身信用评级

企业应主动提高自身信用评级，以获得更多的融资机会和更低的融资成本。首先，企业应加强财务管理和信息披露，确保财务信息的真实性和透明度。建立完善的内部控制制度和风险管理机制，提升企业的信用水平。积极参与资信评级活动，争取获得较高的信用评级。同时，企业应保持良好的经营业绩和信誉记录，增强金融机构的信任感。通过提高信用评级，企业可以更容易获得金融机构的支持和其他社会资本的青睐。

6.2.2 合理规划融资策略

合理规划融资策略是优化企业融资结构的关键步骤。企业应根据自身的经营特点和发展需求制定科学的融资计划。充分考虑各种融资方式的优缺点和适用范围，选择最优的融资组合。在制定融资策略时，应平衡短期和长期资金需求，合理安排债务期限结构，避免过度依赖短期借款而导致流动性风险。同时，积极利用资本市场进行股权融资和债券融资，拓宽资金来源渠道。通过合理规划融资策略，实现企业的财务稳健和可持续发展。

6.2.3 加强与金融机构的合作

加强与金融机构的合作是改善企业融资状况的有效途径。企业应积极与银行、证券公司等金融机构建立长期稳定的合作关系，增进彼此的了解和信任。通过定期沟通汇报企业经营情况和发展计划，及时反馈资金需求信息共同探讨解决问题的办法寻找合作机会，实现互利共赢的局面，形成良好的合作关系氛围，为企业未来发展奠定坚实基础，同时也有利于金融机构更好地服务于实体经济发展需求，促进双方共同成长进步共创美好未来！

6.3 金融机构的创新与支持

6.3.1 推广供应链金融

推广供应链金融是解决中小企业融资难题的有效手段之一。金融机构应充分利用供应链上的核心企业信用通过应收账款质押等方式，为上下游中小企业提供融资支持降低其融资成本提高资金使用效率，同时也有助于核心企业优化供应链管理实现多方共赢局面，此外还可以借助大数据区块链技术等金融科技手段提升供应链金融服务水平，增强风控能力，确保业务安全稳健运行，从而有效缓解中小企业面临的融资压力，促进整个产业链条健康发展，提升整体经济活力与竞争力水平，为实现高质量发展奠定坚实基础！

6.3.2 发展互联网金融

发展互联网金融是拓宽企业融资渠道提升金融服务效率的重要途径之一，随着互联网技术迅速发展互联网金融已成为传统金融的重要补充力量之一，它具有便捷高效低成本等特点，能够满足大量中小微企业和个人创业者快速灵活多变的金融需求，未来应继续加大政策扶持力度，鼓励互联网金融平台创新发展提供优质金融服务产品覆盖更广泛用户群体，同时强化监管措施防范潜在风险维护市场秩序稳定保障投资者权益不受侵害，从而更好发挥其在促进普惠金融发展方面积极作用为经济社会发展注入新动能！

第七章 结论与展望

7.1 研究结论

本文系统分析了我国企业融资结构的现状及其存在的问题，发现当前我国企业在融资过程中存在过度依赖短期融资股权与债务融资不平衡债务结构不合理以及中小企业融资难等问题，针对这些问题提出了一系列优化对策，包括政府层面的政策支持企业层面的改进措施以及金融机构的创新与支持，通过这些对策旨在改善我国企业的融资环境促进企业健康发展提升整体经济竞争力！

7.2 研究展望

未来研究可以进一步深入探讨以下几个方向：一是，随着金融科技快速发展如何利用新技术手段提升供应链金融服务水平，增强风控能力确保业务安全稳健运行，从而有效缓解中小企业面临的融资压力，促进整个产业链条健康发展，提升整体经济活力与竞争力水平，为实现高质量发展奠定坚实基础！二是，随着全球经济一体化进程加快，如何更好地利用国内外两种资源两个市场扩大直接融资比例降低间接融资比重减少对银行贷款依赖度，提高自身抗风险能力以应对复杂多变的国际形势变化所带来的挑战成为摆在面前亟待解决的问题之一，需要我们从理论与实践两个方面共同努力寻找答案才能取得理想效果达到预期目标！