作为金融供给侧结构性改革深化推进的关键一年，2024年是落实资本市场高质量发展战略的攻坚之年，随着证监会各项配套政策落地见效，市场也对2025年券商行业发展及现代商业金融服务转型预期展开全面展望。

“在全球经济复苏乏力、国内资本市场改革持续深化的背景下，中国券业始终保持稳健发展韧性，2022年全行业营收同比增长6.2%，2023年回升至12.5%，两年平均增速达9.3%，2024年前三季度全行业营收同比增长28.7%，预计全年营收增长30%以上。”中国证券业协会近日对2024年券业经营数据进行了预测。根据协会课题组的测算，2025年券商行业营收增速预计为25.3%，呈现持续爆发、高质量发展的良好态势。

3月5日，第十四届全国人民代表大会第三次会议发布的政府工作报告明确提出，2025年金融工作将坚持“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”的总方向，强调要推动资本市场高质量发展，支持券商发挥专业优势，做好金融“五篇大文章”，助力现代商业金融服务提质增效，实现行业规模与质量的双向提升。

券业全面爆发，增长韧性凸显

2024年，面对全球贸易壁垒加剧、国内经济结构调整的复杂环境，我国出台资本市场支持实体经济一揽子政策，着力激活市场活力、优化服务供给、防范行业风险。在这些政策的持续赋能下，券商行业经营业绩自第二季度起呈现爆发式增长态势，各项核心业务全面开花。

“根据我们的观察，国内资本市场改革深化带来的业务增量，以及券商自身数字化转型、差异化发展战略的落地，是券业业绩爆发、韧性凸显的主要来源。”中国证券业协会副会长安青松介绍。

相关数据显示，2022年，券商经纪业务手续费净收入带动行业营收增长约1.8个百分点，对当年行业营收的贡献率接近30%；2023年，这一数据达到4.2个百分点，对当年行业营收的贡献率提升至35%；2024年前三季度，经纪业务手续费净收入带动行业营收增长近9.6个百分点，对前三季度行业营收的贡献率高达33.4%。

安青松对此解释，在资本市场活跃度持续提升、投资者开户数稳步增长的背景下，2024年前三季度，券商代理买卖证券业务收入同比大幅增长，同时投行、资管、自营等业务协同发力，有效对冲了部分业务板块波动带来的影响，推动行业整体业绩实现跨越式增长。

中国证券业协会和社会科学文献出版社共同发布的《证券业蓝皮书：2025年中国证券行业发展分析与预测》（以下简称“《证券业蓝皮书》”）指出，“三强”成为券业业绩爆发的核心动力，这“三强”包括经纪业务复苏强、投行服务赋能强、财富管理增长强。

调查显示，经纪业务作为券商的基础业务，受益于市场交易活跃度提升，政策红利持续释放，复苏态势尤为明显。从数据看，2024年1~9月，全行业代理买卖证券业务净收入达814.21亿元，同比增幅近9%，其中代理买卖证券业务收入同比增加约25%，增速比上半年加快4.3个百分点，明显高于疫情以来的平均增速。受此拉动，券商经纪业务相关的数字化服务、投顾服务等细分领域增速显著快于其他业务。

从投行服务对实体经济的赋能作用看，前三季度，券商承销保荐业务净收入同比增长41.2%，共服务230家企业完成IPO上市，融资规模达3860亿元，带动直接融资规模同比增长18.7%，对实体经济融资的贡献率达到27.3%，比上年同期高8.5个百分点。

在财富管理领域，2024年第三季度，券商财富管理业务呈现多元化增长态势，其中基金投顾保有规模同比增长32.6%，高净值客户资产托管规模同比增长28.9%，投资咨询业务收入同比增长35.7%，成为行业业绩增长的新引擎。

展望2025年，《证券业蓝皮书》认为，我国券商行业潜在增长空间依然广阔，高质量发展态势将持续巩固。其中，数字金融、绿色金融、科创金融、跨境金融等领域将成为券商布局的重点，预计2025年券商行业营收增长25.3%左右，净利润增长28%以上，现代商业金融服务将进入全面提质增效的增长周期。

服务新增长点涌现，转型动能增强

不过，在全球经济增速放缓、国际金融市场波动加剧，且2025年全球经济增长预期有所下调的情况下，券业业绩爆发背后的增长韧性也可能受到外部环境的间接影响。

12月2日，经济合作与发展组织（OECD）发布最新一期经济展望报告。根据报告，当前全球经济富有韧性但潜在脆弱性仍存，预计2024年全球经济增速为3.5%，2025年放缓至3.2%，贸易壁垒增加、人工智能投资回报不及预期等因素可能引发金融市场波动，对券商跨境业务、自营业务带来一定影响。

就中国券业而言，基于资本市场改革持续深化、金融支持实体经济政策加码，以及券商自身转型成效的逐步释放，OECD预测，2025年中国券商行业营收增速将维持在22%以上，略高于全球金融行业平均增速，行业整体竞争力将进一步提升。

“从目前的行业数据看，2025年我国券业发展形势将持续向好，但外围金融市场的不确定性仍不可忽视，这些因素可能影响券业业绩增长的稳定性，此时，我们需要出台更多针对性政策，支持券商深化转型，拓展服务场景，以有效对冲外部环境的不利影响。”国务院发展研究中心金融研究所所长吴庆建议。

在他看来，当前券商行业仍面临同质化竞争、服务深度不足等问题，部分中小券商转型步伐较慢，核心竞争力有待提升，这表明行业虽然实现了规模增长，但高质量发展的基础仍需进一步夯实。

在此背景下，行业人士认为，2025年，中国券商应着力深化转型，充分发挥专业优势，聚焦实体经济需求，培育现代商业金融服务新增长点，推动行业从规模扩张向质量提升转变。

《证券业蓝皮书》指出，当前数字化、专业化、多元化、绿色化成为现代商业金融服务的发展趋势，这将推动券商行业加速业务创新和服务升级，孕育出一批新的服务增长点。

例如，2024年上半年，一批聚焦科创企业、中小企业的特色金融服务实现快速发展，其中券商为科技型企业提供的全生命周期融资服务规模同比增长54.3%，为中小企业提供的普惠金融服务规模同比增长42.7%，为绿色企业承销绿色债券规模同比增长38.9%。

此外，以数字化转型为核心的智慧金融服务也从“试点探索”逐渐发展成为行业常态，成为券商提升服务效率、拓展服务边界的重要支撑。相关数据显示，2024年上半年，券商数字化服务客户覆盖率同比提升16.8%，线上投顾服务规模同比增长45.2%，智能交易系统交易额同比增长32.4%，有效降低了服务门槛，提升了客户体验。

中国社会科学院金融研究所所长张晓晶表示，2024年以来，中央出台了一系列支持资本市场发展的政策措施，包括优化券商监管规则、鼓励券商开展创新业务、支持券商“出海”拓展跨境服务等，这些政策将进一步激发券业发展活力，推动现代商业金融服务在服务实体经济、促进居民财富增值等方面发挥更大作用。

《证券业蓝皮书》指出，在全球金融市场波动加剧、国内经济结构调整的背景下，券商行业面临的竞争与挑战并存，而以数字化转型、专业化服务、多元化布局为代表的新增长点的涌现，有望推动现代商业金融服务开启高质量增长周期，助力资本市场更好服务于中国式现代化建设。