摘要：资金是组织企业生产经营活动的前提条件，也是再生产活动的必要保证，对保证企业生产经营需要和促进企业发展起着重要作用。所以说任何企业都应努力组织好融资活动，以最小的资本成本筹足企业所需要的资本。但是融资是有风险的，融资风险是市场经济环境中关系到企业生存和发展的重要风险之一，本文对不同的融资方式可能造成的风险和应对措施进行浅要分析。

关键字：企业 ；融资形式 ；风险； 应对措施

         企业筹集资，是指企业做为融资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过融资渠道和金融市场，运用融资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。在市场经济条件下，企业可利用的融资方式有很多中，而且呈逐渐增多的趋势。企业只有正确选择融资方式、预见性的躲避融资风险来筹集生产经营活动中所需要的资金,才能保障企业生产经营活动的正常运行和扩大再生产的需要。企业所处的内外环境各不相同，所选择的融资方式也有相应的差异。企业只有采取了适合企业自身发展的融资渠道和融资方式才能够促进企业的长期发展。

         一、我国企业融资渠道和融资方式

         随着我国经济市场体制的建立和完善，企业可利用的融资方式有多种，而且呈逐渐增多的趋势。本文就其中的银行贷款融资、债券融资、商业信用融资、租赁融资四种融资方式进行分析比较

1、  银行贷款融资

企业向银行贷款是民营企业的主要途径，是企业的主要资金来源。据统计，目前民营企业流动资金90%来自银行借款，固定资产的更新改造资金几乎全部来自金融机构的贷款。因此，银行借款就成了民营企业融资不可缺少的主要渠道。银行贷款融资有很多优点，首先，各类经融机构提供的贷款种类较多，便于企业的选择、资金取得速度较快；其次，当企业经营状况变化，需要调整借款数额和时间时，可通过和贷款方协商以增减借款数额，弹性较大；再次，银行借款利率较低，取得成本也较低。但银行借款融资也有很多不利的因素，比如，企业对于贷款的投资有很强的计划性，容易受到国家政策的应影响；再如，一般银行的借款数额有限，企业可能无法获得经营活动所需的大量资金。

2、债券融资

债券是经济主体为筹集资金而向债权人出具的，承诺按一定比例定期支付利息，到期偿还本金的债权债务凭证。债券融资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。债券融资是企业一种重要的融资方式，其融资范围很广。债券投资的优点是债券利率高于存款利率，投资人可按期收取本金和利息，投资风险小；与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付， 公司可享受税收上的利益，故资本成本较低；债券利息负担固定，.可利用财务杠杆；对公司来说，债券持有者虽然是企业债权人却无权参与发行公司的管理决策，能保证公司的控制权等。而债券投资也有一定的缺点：债券有固定的利息负担和到期日，公司经营不景气时可能会使企业面临破产局面，财务风险较大；债券融资手续复杂，限制条件多，融资费用较高。

3、商业信用融资

商业信用是指在商品交易中，由于预收货款或延期付款所形成的企业之间的借贷关系，它是企业之间的一种直接信用关系。商业信用运用广泛，它的存在对于扩大生产和促进流通起到了十分积极的作用，在企业短期资金来源中占有相当大的比重。商业信用融资的优点：商业信用融资容易取得，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的融资手续且一般不需要付出什么代价；资金可随购销额的变动而变动，限期由双方决定，使用灵活有弹性。商业信用融资期限一般较短，在法制不健全的情况下还贷压力较大，资金周转困难。

4、租赁融资

租赁融资是目前民营企业解决融资困难的有效方法，它是指企业或者承租人以付租形式向租赁公司或投资信托公司租赁部等部门租用设备的一种方式。企业采取这种方式筹集长期资金，限制条件少，融资速度快，设备淘汰风险小。另外由于租赁过程中租金在整个租期内分担，不用到期归还大量本金，所以到期还本负担较小。但是，这种方式的租金高，风险也比较大。

二、企业选择融资方式所存在的风险分析

1、银行贷款融资风险

银行贷款融资风险是指利用银行借款融资所要承担的风险，它是由于银行借款有固定的到期日，企业有还本付息的义务，如果企业由于一些不确定的因素未能及时偿还本息，不仅会使企业的运营更加困难甚至会导致企业的破产。银行借款融资风险的特点有：可估计性，即风险可以根据观测宏观经济形势，货币政策走向等估计利率汇率等变动趋势；一定的可控性，如资金来源结构中自有资金和借入资金的比例可以主观控制；有些风险有短期性，如利率调整；具有一定的客观性。

2、债券融资风险

债券融资风险是指企业利用债券融资所要承担的风险。一般来说由于债券必须偿还本息的义务性、固定性和难以展望性，决定了债券融资必须充分依托企业的偿债能力和获利能力，因此，相对于股本的无偿性、股息红利支付的非义务性、非固定性，债券融资的风险相对较大。

债券融资的风险主要包括：由发行单位信誉、债券发行总量以及债券发行时机等因素的影响而造成的债券发行不成所引起的发行风险。如花费了大量的费用在广告宣传和发行债券，却没有筹集到需要的资金等；由对所处经营环境无法正确把握而产生的经济环境风险；由通货膨胀的原因使得债券到期或者出售是所获得的现金购买力下降产生的通货膨胀风险。这是形成债券融资风险的主要因素之一；经营风险等。

3、商业信用融资风险

企业利用商业信用融资的好处前面我们已经论及，此处不再赘述，正是由于这种融资方式的优点，许多资金不充裕的企业比较倾向于这种融资方式。但是过多的使用商业信用会使银行或者其他经融机构认为企业资金紧张，进而产生不信任感。另外，商业信用所筹集的资金一般是短期资金，一旦出现差错容易影响企业的声誉，不利于企业未来的发展。

从上述分析可知，商业信用融资风险主要有：由企业赊购商品过多，付款时间比较集中，然企业由于生产经营的需要资金周转困难所产生的不能及时付款的风险；在此风险的基础上又引发出企业信用等级降低的风险。它是指企业因在规定的期限内没有付款，而延长到以后某一时间付款，导致企业信用等级降低。企业的信用度下降很可能会对公司以后的融资和经营情况产生影响。

4、租赁融资风险

前面我们已经述及租赁融资的优点，它已成为我国仅次于外商直接投资和境外借款的第三种利用外资的重要方式，有效地解决了各类工业企业的资金不足这一难题，促进了我国民族工业的技术发展及技术升级。但租赁融资也有一定的风险，具体表现在一下几个方面：融资成本较高（本文在谈及融资方式时已提及）。一般来说租赁融资的租期较长，一般接近资产经济使用年限的70%，在承租企业经济不景气、财务困难时期，固定的租金也会对企业构成一项较为沉重的财务负担；企业租赁到期时，设备不再享有设备残值，也可视为承租企业的 一种机会损失，这就形成了企业丧失资产残值的风险；由于租赁资产所有权一般归出租人所有，因此承租企业未经出租人同意，往往不得擅自对租赁资产加以改良，以满足企业生产经营的需要，这就可能给企业经营带来一定的困难；除此之外，企业还要承担资产陈旧过时带来的风险。

三、融资风险的管理与控制

1、确定最优化资本结构

所谓最优化资本结构是指在企业可接受的最大融资风险以内，总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本，虽然没有融资风险，但是资金成本较高，收益也不能最大化。反之，如果没有股权资本，企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多，企业的资金成本虽然可以降低，收益可以提高，但风险却加大了。因此，应确定一个最优化资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡，使企业价值最大化。

2、正确选择融资方式       

企业的融资方式可归为两大类，即负债融资和股票融资。一般来说，负债融资资金成本相对较低，利息税前支付，但偿还风险相对较大，表现为能否及时足额地还本付息。企业应根据利率走势，合理安排融资。对于本文所涉及的那四种融资方式，由于债券融资费用比较高，银行借款融资的成本最低，所以笔者认为按照融资成本的大小排列顺序，选择顺序为银行借款融资，其次是商业信用融资，再次是债券融资，最后是租赁融资。

3、选择适当的融资时机

融资机会是客观存在的，能否把握融资的机会，不仅影响到融资的效益，而且关系到融资的风险。企业在选择融资机会时应针对由利率变动带来的融资风险,应认真研究资金市场供求情况,根据利率走势,把握其发展趋势，当机立断，以免错失良机。

四、结束语

笔者认为在目前我国市场经济条件下，风险与机遇并存，企业要发展就必须要充分认识融资风险。与此同时，在对资金市场的情况充分了解的情况下，企业应把握融资最佳时机，有效的规避风险，这样才能提高企业的盈利能力和竞争力，为企业的蓬勃发展铺平道路。