李玉霞   河南丰圆建设工程有限公司450016

摘要:现金是流动性最强、盈利性最弱的资产。企业应合理确定现金持有量。最佳现金持有量即能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。在注册会计师中，确定最佳现金持有量有不同的模式。那么，下面我们就具体的来看一下，让大家真正的了解这个知识点，确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转模式及随机模式。

关键词：最佳；现金持有量；应用

一、最佳现金持有量的概念

现金概念有狭义和广义之分:最狭义的现金是指企业的库存现金, 即企业持有的纸币和硬币;其次是指货币形态占有的资产, 包括企业的库存现金和银行存款;再次是指企业持有的现款和流通票据, 包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等;最广义的现金是指可以立即用于支付帐单的各种资产, 包括库存现金、银行存款、货币市场上可视同现金的项目以及可转让有价证券。在我国, 大多数上市流通的政府债券和企业债券的价格比较稳定, 交易费用比较低,且可以随时变现, 从管理的角度看, 此类有价证券可以视同现金。但是, 我国的票据市场不发达, 企业持有的商业汇票、短期融资券(商业票据) 和非上市流通的债券变现比较困难, 因此不应该包括在现金范围内。另外, 流通股票的价格波动大, 投资风险高, 在管理上不能将其视同现金;非流通股票的变现比较困难, 不应该将其视同现金。所以, 合理的现金概念是:现金是指企业拥有的可以立即用作支付手段的各种资产, 包括库存现金、银行存款、银行本票和上市流通的各种债券。在企业的所有资产中, 现金的流动性最强, 它可以随时用于应付企业未能预期的支出, 因此, 多持有现金可以降低企业的财务风险。另一方面, 除非物价持续下跌, 否则持有库存现金不会产生任何收益, 银行存款和各种债券的利息率也大大低于企业的资金毛利率, 因此, 持有过多的现金也会降低企业的收益。所以, 现金管理的目标是既要满足企业生产经营对现金的需求, 又要将企业的闲置现金压缩到最低限度, 使企业持有现金所花费的代价最低。在现金管理中, 由现金短缺引起的财务风险是财务人员非常关心的问题。企业发生现金短缺, 就会无力支付各项开支, 这需要财务人员及时筹措资金, 以便支付这些开支, 否则企业就会发生财务危机, 甚至导致企业破产。决定企业应该持有多少现金, 以便支付这些开支, 否则企业就会发生财务危机, 甚至导致企业破产。决定企业应该持有多少现金,实际上就是财务人员对风险和收益的权衡问题。所以, 合理的最佳现金持有量定义是:最佳现金持有量是指在保证企业不会发生财务危机的前提下, 使现金总成本达到最低的现金控制区域

二、 最佳现金持有量的意义

企业现金持有量过多，会造成部分资金闲置，失去获利机会。现金持有量短缺，会给企业带来一定风险，影响企业正常生产经营。因此，确定最佳的现金持有量具有非常重要的意义。

（1） 满足企业周转资金需要，保证企业生产经营正常进行。

（2） 避免企业负债经营，降低企业风险。

（3） 防止企业资金闲置，实现最大获利机会。

（4） 实现最佳现金持有量，能够有力地控制存货、应收账款，提高资金管理水平。

三、最佳现金持有量的确定方法

确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转模式及随机模式。

(一)成本分析模式

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是：

(1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值;

(2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表;

(3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

(二)存货模式

存货模式是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：

(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;

(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;

(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足;

(4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

在会计中，如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。

(三)现金周转模式

现金周转模式是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法。现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期最佳现金余额=(年现金需求总额÷360)×现金周转期现金周转模式操作比较简单，但该模式要求有一定的前提条件：

首先，您必须能够根据往年的历史资料准确测算出现金周转次数，并且假定未来年度与历史年度周转充当基本一致;

其次，未来年度的现金总需求应根据产销计划比较准确地预计。如果未来年度的周转效率与历史年度相比较发生变化，但变化是可以预计的，那模式仍然可以采用。

(四)随机模式

随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行的现金持有量确定的方法。企业可以根据历史经验和需求，预算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限。争取将企业现金持有量控制在这个范围之内。

随机模式的原理：制定一个现金控制区域，定出上限与下限，即现金持有量的最高点与最低点。当余额达到上限时将现金转换为有价证券，降至下限时将有价证券换成现金。随机模式的范围：企业未来现金流量呈不规则波动、无法准确预测的情况。

综合上述，上面的内容主要涉及到了四种最佳现金持有量模式：成本分析模式、存货模式、现金周转模式、随机模式。就企业而言，最佳持有量意味着现金余额为零。但是，基于交易、预防、投机动机的要求,企业又必须保持一定数量的现金，企业能否保持足够的现金余额，对于降低或避免经营风险与财务风险具有重要意义。

四、如何确定企业的最佳现金持有水平

如何确定企业的最佳现金持有水平一直是学术界争论的焦点。目前学者们研究最佳现金持有量的角度各异，文献数量众多，因此归纳和总结企业最佳现金持有量的研究方法，对把握该领域的发展方向有着重要意义。

1、均衡分析法

均衡分析法认为，持有现金既存在收益又存在成本，最佳现金持有量是两者相互制约并最终达到相对稳定的结果。当现金持有的边际收益等于边际成本时，企业的现金持有达到最佳水平。目前采用这种方法进行研究的主要有交易成本模型和静态权衡模型。

2、成本优化分析法

成本优化分析法认为，当持有现金的各项相关成本之和最小时，企业的现金持有量最佳。其特点在于用简单的公式替代大量繁琐的主观分析，方便企业直接使用，可操作性强。但因其假设苛刻，运用成本优化分析法计算出的最佳现金持有量难免与现实脱节。目前采用这种方法进行研究的主要有现金库存模型、Baumol-Tobin 模型和Miller-Orr 模型。

3、因素分析法

1. 企业内部影响因素分析。影响现金持有量的企业内部因素主要有：

（1）企业规模。规模经济假说认为小规模企业举债时的限制性条款较多，外部融资成本高，并且在发生财务困境时被清算的可能性很大。相反，大规模企业由于证券发行的固定成本会带来规模经济，外部融资成本较低，因此发生财务困境的概率较小。可见，企业规模与现金持有量负相关。

（2）市净率。市净率代表着企业的成长机会，成长性好的企业一旦现金不足，将会失去优质的投资机会，企业现金短缺的成本较大，这样的企业倾向于多持有现金。可见，市净率与现金持有量正相关。

（3）财务杠杆比率。现金持有量与财务杠杆比率的关系不是很明确，一方面，随着财务杠杆比率的升高，企业破产的概率会增加，为降低企业发生财务困境的可能性，高财务杠杆比率的企业一般持有较多的现金；另一方面，财务杠杆比率反映了企业举债的能力，财务杠杆比率越高，企业的举债能力越强，外部融资成本越小，企业倾向减少其现金持有。

（4）债务期限。债务期限理论模型认为信息不对称程度与其短期债务融资额正相关。因此短期债务比例越高的企业，信息越不对称，这类企业倾向于增加现金持有量来规避不确定性。

参考文献：

[1] 李清焕,秦丽英,张效林.  企业最佳现金持有量的确定方法[J]. 林业财务与会计. 1999(05)

[2] 张宇驰,郝洪.  财务灵活性视角下公司治理与现金持有量关系[J]. 会计之友. 2014(05)